Espace Entrepreneurs : Les opération à effet de levier (LBO - OBO)

UNE AIDE À LA RÉFLEXION ET À L’ACCOMPAGNEMENT DES CHEFS D’ENTREPRISE

Avant de mandater un expert indépendant dans ce travail, il faut se poser trois questions essentielles : à qui est destinée cette évaluation, quel est son contexte et quelles sont les perspectives de l’activité ?

Les situations dans lesquelles un montage à effet de levier est mis en place sont variées ; il peut s’agir :

• d’une entreprise familiale confrontée à un problème de succession,
• d’actionnaires privés souhaitant réaliser leurs actifs par cession totale de l’entreprise,
• d’entrepreneurs désirant diversifier leur patrimoine tout en restant à la tête de leur entreprise,
• de la cession de filiales ou de branches d’activité non stratégiques par un groupe (recentrage sur les métiers principaux).

Le Leverage Buy-Out (LBO) et l’Owner Buy-Out (OBO) sont des techniques qui font systématiquement appel à la mise en place d’un crédit (qui correspond au levier) en complément de l’apport de fonds propres (qui peut être réalisé par des titres ou du cash). Dans ces montages, il est souvent (mais pas nécessairement) fait appel à des investisseurs financiers spécialisés.

Les conditions de succès d’une opération à effet de levier reposent sur le management, la récurrence des cash flows ainsi que sur la convergence entre l’entreprise, les managers et les financiers. Ces schémas sont désormais indissociables du paysage économique, financier et même industriel.